“十四五”期间全球铜供需形势展望

1.全球铜矿勘查预算下降，矿山铜产量小幅下滑

2019年全球铜矿勘查投入为23.19亿美元，同比增长11.84％，2020年受新冠肺炎疫情影响，减少5.46亿美元。

因疫情而采取的封锁措施迫使一些大型铜矿山建设项目投资推迟或暂停。其中，智利的23个项目受到疫情影响而推迟，总投资额440亿美元，包括斯宾 塞铜 矿、印 卡铜 矿 项 目 等。

同样，秘鲁、南非、刚果（金）等国的一些铜矿山建设项目也受到不同程度的影响。秘鲁2020年上半年矿业投资下降了25％，特罗莫克、安塔米纳和克拉维科等铜矿项目投资明显减少。

中国铜矿勘查投入已连续5年下降，由2014年最高56.19亿元降至2019年的6.30亿元。

根据国际铜研究小组和中国有色金属工业协会统计数据，2020年全球矿山铜产量为2051.7万ｔ，与2019年相比略微下降。由于采取了严格的防疫措施，中国铜矿开发受疫情影响较小，矿山铜产量稳中有升，2020年中国矿山铜产量为167.3万ｔ，与2019年同期相比增长了3.9％。

2.全球精炼铜市场供需总体偏紧

精炼铜方 面，2020年1—10 月份全球产量为1965.63万ｔ，与2019年同期相比增长2％。其中，中国835.87万ｔ，增长9.9％。2020年1—10月份全球精炼铜消费量为 2079.89万ｔ，同比增长5.9％；同期，中国的精炼铜消费量为1215.96万ｔ，同比增长18.2％。

总体来看，全球铜产业在疫情期间一直保持着较为稳定的发展态势，主要原因是由于中国经济复苏的带动，无论从生产端，还是消费端，中国都有着较大幅度的增长。

3.全球铜矿贸易格局变化，中国铜精矿进口维持平稳

受新冠肺炎疫情等因素影响，全球铜贸易格局发生较大变化。尽管2020年智利铜矿出口量下降，但出口额较2019年仍增长8.3％。

与此同时，智利2020年含铜产品出口额增长了2倍，出口产品主要是新冠肺炎疫情防疫用的含铜面料和日用品，这些创新性的高附加值产品对于铜在疫情防控的新用途开辟了广阔的空间。

世界第二大铜出口国秘鲁2020年铜矿出口量减少22.7％，出口额下降了17.7％。澳大利亚、赞比亚、刚果（金）等国铜矿出口也受到疫情以及贸易政策的影响。

由于中国快速控制住了疫情的发展，加之中国的冶炼产能在全球占比较高，因此2020年铜精矿的进口量并未受到明显影响。中国海关统计数据显示，2020年中国铜精矿进口量2177万ｔ，与2019年同期相比下降1％，精炼铜进口量为467万ｔ，增长31.55％，出口量为21.2万ｔ，下降32.91％。

2020年，中国电力、热力生产固定资产投资同比增加17％，交通运输业增加1.4％，房地产业增加5％，再加上人民币升值超预期、国外消费疲软、国内废铜供应紧张等因素，导致中国精炼铜的消费量和进口量均大幅增长（表1）。

4.铜价全年走势先抑后扬

2020年全球铜价呈现先抑后扬走势，受新冠肺炎疫情在年初爆发的影响，国际铜价 大幅下跌。

ＬＭＥ铜期货价格由2020年初的6165美元／ｔ震荡下跌至 3月底 的 4617.5美元／ｔ，下降幅度高达25.1％。

随后铜价开始一路攀升，2020年12月份最高价达到7984美元，与全年最低价相比，涨幅高达72.9％（图1）。

虽然年初新冠疫情开始爆发，但是对于全球铜产量并未造成太大影响，受影响矿山的产量仅占全球预计总产量的1.5％。世界最大铜生产国智利2020年产量与2019年基本持平，约为580万ｔ。

需求端方面，2020年第一季度由于中国采取了严格的防疫措施，海外市场也呈现出萎缩局面和恐慌情绪，市场出现了铜供应严重过剩的情况，导致铜价快速下跌。

2020年第二季度，随着中国疫情得到有效控制，市场经济活动逐步恢复，尤其是电力、基建、家电等行业的表现都好于预期。

虽然新冠肺炎疫情依旧在全球肆虐，但是中国的需求逐渐恢复抑制了铜价的持续下跌。

2020年下半年，以美国为首的主要经济体出台数万亿美元的经济救助措施，导致全球货币流动性宽松，美元价格指数持续低迷；秘鲁铜矿山受新冠肺炎疫情和国内政局影响产量下降；中国经济数据表现抢眼等综合因素的推动下，国际铜价持续走高。

二、未来影响铜市场的因素分析

1.宏观经济依然存在不确定性

ＩＭＦ2021年1月发布 的《世 界 经 济 展 望》数据显示，2020年全球经济萎缩，发达经济体ＧＤＰ增长率为－4.9％，新兴和发展中经济体为－2.4％，中国是唯一正增长的主要经济体。

2021年，全球经济预计增速将达5.5％，其中发达经济体增长4.3％，中国经济增幅为8.1％。这一预测仍有相当大的不确定性，如果在疫苗和治疗方法方面取得进展，各国积极配合，提供更多的政策支持，则经济形势将得到改善。

反之，如果疫情持续反复或者疫苗的表现低于预期，将会对全球经济发展以及整个铜市场产生关键的影响。

2.全球铜精矿产量增长缓慢

在疫情可以得到有效控制的大前提下，目前正受影响的秘鲁拉斯班巴斯矿山和拉丁美洲其他矿山产量可能会得到有效恢复。

另外，刚果（金）的卡莫阿－卡库拉矿山，智利的克夫拉达布兰卡矿山和斯宾塞矿山预计将于2021年投产，俄罗斯的乌多坎矿山和秘鲁的克拉维科矿山将于2022年投产，蒙古国的奥尤陶勒盖铜矿将于2023年完成扩建。

这些项目如果可以顺利投产，预计全球每年将增加11.1万ｔ的铜精矿产量。国内方面，未来几年铜精矿产量也会有小幅提升，城门山铜矿和玉龙铜矿扩建工程预计未来两年内完成，将 增 加5万ｔ的年产量，但是这些增量短期内无法改变全球供应紧张的局面。

3.铜的应用领域扩大，需求将持续增长

铜的应用领域广泛，既包括电力、空调制冷、交通运输、电子、建筑、军工等传统领域，也包括风力发电基础设施和新能源电动车等新兴领域。

传统领域的铜消费近些年来随着全球 ＧＤＰ的增长，呈现出正相关关系，消费波动幅度较小。在新兴产业方面，风力发电和新能源汽车领域的发展将大幅带动全球铜消费。

在新能源汽车领域，中国“十四五”期间将加速发展新能源汽车产业；美国重新加入《巴黎协定》，积极推动新能源汽车生产，大力发展新能源，扩大公共交通投资；德国延长电动汽车补贴政策；

英国从2030年起将禁止销售新的汽油车和柴油车。在可再生能源领域，风电已经成为装机容量仅次于水电的可再生能源技术。

另外，在全球新冠肺炎疫情大流行的背景下，铜在抗菌方面的功能被挖掘，拓展了新 的应用领域。由于铜合金表面具有天然抗菌自消毒功能，能够消除99.9％的有害细菌和病毒，加拿大已经在高乘交通车上测试铜覆膜抗微生物的性能；

智利开发出一种名为铜帖的贴纸，被应用在日常生活用品和建筑物表面；一种名为 Ａｉｒｃｏｐ的含铜喷雾正被用在圣地亚哥的垃圾收集器上，另外一种名为铜甲的产品也被用于智利大学新冠病毒病区；

含铜的3D打印口罩，电梯和ＡＴＭ 机按钮等产品已广泛投入使用。未来类似的含铜防疫产品在得到充分论证后，将会广泛应用于人们的日常生活中，而带动的全球铜需求也值得关注。

三、 “十四五”期间全球铜资源需求预测

本文通过部门预测法，对未来铜需求可能存在的增长点进行分析，使用相关领域权威发展报告的数据，包括国际能源署的 《ＧｌｏｂａｌＥＶ Ｏｕｔｌｏｏｋ2020》、全球风能委员会发布的 《Ｇｌｏｂａｌ ＷｉｎｄＲｅｐｏｒｔ２０１９》和国际可再生能源署发布的《ＦｕｔｕｒｅｏｆＷｉｎｄ》，以及前人的研究成果作为参考依据，经计算得出未来新增铜需求量，并以此估算“十四五”期间全球新增铜需求量。

1.铜消费结构

铜的应用领域非常广泛，各国的消费结构也不同。美国地质调查局统计数据显示，美国铜消费领域主要为：建筑（43％）、电力（21％）、交通运输（19％）、消费品（10％）、工业机械设备（7％）等。

作为全球铜的主要冶炼／精炼和消费国，中国将是全球铜需求增长的主要驱动力。中国精铜的主要消费市场集中在电力、空调制冷、交通运输、电子和建筑等领域，其中，电力行业消费量最高，约占中国精铜消费总量的52％（图2）。

2.全球主要铜消费领域铜需求分析

受新冠肺炎疫情大流行导致全球经济增长持续放缓、地缘政治不确定性增强等诸多因素的影响，铜主要需求国传统应用领域不会有较大幅度的增长。其中，欧元区经济和制造业持续疲软，亚洲地区日本和韩国将持续维持低增长态势，美国的经济复苏也有较大的不确定性。以上国家和地区未来五年对于铜消费的带动性不强。

“十四五”期间，新兴市场和发展中经济体对全球经济增长的贡献率将提高到70％以上。从消费领域来看，国外近几年来基础设施投入较少，铜消费量一直趋于平稳，但不排除美国在未来几年大规模投入国内基础设施建设的可能；

电子通讯行业近年来发展较为迅速，更新换代的频率也较高，但是市场趋于饱和；家电消费品受人口增长限制，未来预期涨幅空间较小；交通运输领域受新能源汽车发展，未来用铜量会持续上升。近几年来，全球精炼铜消费量一直维持在1.5％左右的较低增幅区间，预计未来五年不会有较大改变，增幅主要依靠风力发电和新能源汽车领域拉动。

3.全球风力发电领域铜需求分析

根据全球风能委员会发布的《2019年全球风能旗舰报告》显示，截至2019年底，全球累计风电装机容量超过650ＧＷ，较2018年增长10％。而新增装机容量中，中国为3.6ＧＷ、欧洲为2.7ＧＷ、美国为1.6ＧＷ。

根据ＩＲＥＮＡ 预 测，2021—2025年 期 间，全球有望新增541ＧＷ 的风电装机容量，年均增长率在10.6％～19.8％之 间，据测算，风力发电机组每兆瓦用铜量为2.5～6.4ｔ（发电机1.1～4.0ｔ；电线0.7～1.0ｔ；变压器0.7～1.4ｔ），按照该新增趋势，到2025年，全球风力发电新增用铜量将达到135万～346万ｔ，均值为240.8万ｔ（表2）。

4.全球新能源汽车领域铜需求分析

新能源汽车所使用的电机、电线和充电桩都需要 铜。大多数内燃机汽车用铜量不过 23ｋｇ／辆。但是，混合电动轿车、插电式混合电动轿车、纯电动轿车等新能源汽车的用铜量远高于传统内燃机汽车（表3），平均新能源电动车的用铜量为94ｋｇ／辆。另外，快速充电桩平均含铜量为60ｋｇ／个，慢充电桩为5ｋｇ／个。

根据《ＷｏｒｌｄＥＶ Ｏｕｔｌｏｏｋ2020》预 测，全球在2025年将达到年销售1400万辆新能源汽车，累计销售5000万辆新能源汽车的目标；全球新能源汽车领域的铜需求量将从2020年的22.3万ｔ增加到2023年的130.2万ｔ，年均增速30％，平均每年新增约21.58万ｔ铜金