6月14日：LME铜铝价格下跌

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，仅华南市场有小幅回升；精铜杆企业订单环比回升，但提货表现不理想；再生铜杆交易依然表现尚可，但原料的抗跌表现限制企业生产；精废杆价差、再生铜杆贴水周内变化明显；国内铜杆社会库存回升明显。

不论是精铜杆企业还是再生铜杆企业，本周都得到了一定量的补充，但精铜杆企业面临着提货进度偏慢的难题，而再生铜杆企业面临着原料抗跌溢价的压力。后续的企业生产节奏在本次订单的补充下均有回升预期，后续需要重点关注精铜杆企业的提货表现，尤其是终端的资金情况，提防半年度末可能存在的风险；再生铜杆原料补充进度是决定企业生产回升表现的关键。

1、精铜杆市场：加工费多数小幅下跌 市场交易阶段性回升

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数下跌，仅有华南市场小幅反弹。

华东一带主流市场加工费报530-610元/吨，较6月6日下跌40元/吨；广东市场加工费报250-420元/吨，较6月6日上涨20元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，较6月6日持平。

本周市场精铜杆企业生产表现变化相对有限，虽然有一些前期检修的企业在本周陆续恢复生产，但产能输出表现一般，甚至存在个别企业的生产调整尚未完全恢复，产出处于近一阶段较低的水平。企业原料拿货也较为一般，甚至部分企业仅仅是以长单提货为主。不过从后续来看，随着本周企业订单补充，后续生产预期呈现稳中有进趋势。

本周长三角市场交易表现有所回升，部分企业的订单量也陆续恢复至端午假期前的水平，但相较于4月初的水平仍有较大的差距。本周市场订单多集中在回调阶段，市场对于价格的敏感度依然较高，期间不少订单为前期暂定价订单。另外，大型企业订单表现不错，在阶段性的订单补充较为明显，周五订单更是取得了近一个月以来新高。下游提货表现并未有所好转，个别企业的提货进度甚至有下滑的情况，终端资金较为紧张，需要关注后续提货进度的变化。

华南市场本周精铜杆零单成交不太理想，周内长单出货居多。具体来看，本周铜价整体走势向上，叠加区域电解铜升贴水上调，成品加工费被迫跟随调价，但由于下周一合约将交割换月，故多数下游企业周内采购优先执行长单，即使是个别大型铜杆企业周内成交也表现平平，多数企业日均成交量在100-300吨不等。最后，从消费来看，目前华南终端订单已经表现出一定的淡季效应，即使是南网国网等方面的下单也有所减缓，至于房地产、基建、家装、家电等消费疲态较为明显，综合来看，本周多数线缆企业精铜杆基本以长单提货为主，提货量随时间推移逐步减少。

本周华北精铜杆市场买兴不高，交易较上周无明显起色。因铜价保持在高位运行，当前高铜价抑制下游拿货需求，且下游中小型电线电缆企业反馈订单增长有限，因此部分客户降低原料备库，多选择观望价格，逢低补货仍为市场主流心态，交易基本为着急补货的客户买杆；整体来看，精铜杆出货不畅，加工费竞价现象突出，精铜杆企业生产负荷不高。仅周五，区域内大型铜杆企业提前完成换月，叠加盘面高位回落，一定程度提振下游客户点价意愿，下游点价量增多，但其中多半为此前暂估价订单进行完价，当日现点的不多。

本周东北精铜杆市场交投维持清淡，高铜价下终端客户买兴疲软，且本土电线电缆企业近期承接订单量有限，开工率维持偏低水平，消费不佳向铜杆供应端传导，线缆企业降低原料建库存，维持逢低刚需补货的策略。周边市场铜杆品牌反馈，高铜价下客户点价意愿低，日均成交量在300吨水平，且近日往该区域市场发货量相应有所下降。

2、再生铜杆市场：交易热度表现依然不错 下半周交易量有所减少

本周再生铜杆价格小幅上涨，截至本周五市场主流价格报78000-78100元/吨，较6月6日下跌150元/吨，周初市场交易表现不错。

再生铜杆企业生产表现有一定回升趋势，部分再生铜杆企业在近期得到了较多的订单补充，加之此前补充了一些原料库存，因此生产意愿提升。但本周原料补充困难，因此一些目前在产的企业受限于原料采购的数量，产能释放有限，企业处于一个较为尴尬的局面。

本周江西再生铜杆成交好坏参半；具体来看，本周铜价走高带动了精废杆差扩张，周内有部分的贸易商进行了一定量的建仓补库，但仍有部分贸易商维持观望，且被采购的铜杆企业基本局限在个别生产稳定的企业方面，故而除去此部分企业，仍有铜杆企业出货情况一般，并且，本周现货成交随时间推移表现走弱，周一表现最佳，成交量多在300-500吨，个别企业录得超1000吨成交量，后续交易量便逐渐下滑至300吨以内。

广东再生铜杆本周市场成交尚可；具体来看，周内铜价先扬后抑，在上半周价差走扩的节点，部分贸易商开始逐步建仓采购，市场成交反应尚可，但更多的贸易商以观望为主，或者对前期的暂定价订单进行点价锁定利润；不过，从实际的消费来看，现货成交依旧占据主流，下游企业在成品价差走扩的基础上，选择增加再生铜杆现货的采购量，部分企业周内单日成交量在200-400吨不等，部分企业甚至单日录得超1000吨成交量。

本周华北再生铜杆市场整体成交表现尚可，但交易多集中在铜价盘面上涨阶段，尤其是周一夜盘，市场交易十分活跃，其中多为贸易商企业拿货，终端客户维持按需补货不变。较多再生铜杆企业承接大量订单，待交付订单量在千吨以上者不乏少数，部分铜厂排单交付订单时间长，不敢多卖，有意控制接单。但同时，目前原料采购竞争激烈，再生铜溢价现象突出，部分区域原料与成品价格接近乃至倒挂，一定程度压抑铜厂出货情绪。至周五，铜价盘面有所回调，但看空情绪有所转强，终端客户买兴稍有回落。

湖北再生铜杆本周市场成交表现延续平淡，从需求端来看，贸易商仅对短期交付的偏低价货源保持有限接单，多数铜厂日销被困于百吨门槛，仅个别厂商凭借低价策略或暂定价模式单日突击400-800吨，从供应端来看，一方面，废铜持货商受库存低位及市场价格高位震荡影响，普遍采取观望惜售策略，导致铜厂原料采购量显著下滑，原料短缺问题严重制约企业产能释放。另一方面，供应端的紧张局面进一步强化了厂商的挺价心态。周初夜盘价格上涨引发铜厂集中对暂定价订单进行点价操作以锁定利润，但随着周五下游市场看空情绪加剧，市场交投活跃度再度降至冰点，市场交易氛围持续低迷。

3、价差：精废杆价差、再生铜杆贴水周内变化明显

本周精废铜杆价差变化明显，呈现先扩大后收窄趋势，截至本周五江西市场精废杆价差为1140元/吨，较6月6日收窄50元/吨。

再生铜杆升贴水同样呈现明显变化，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水560元/吨，贴水较6月6日收窄10元/吨；但是期间最低时贴水一度达到900元/吨，达到近3个月新低。

下周预测：不论是精铜杆企业还是再生铜杆企业，本周都得到了一定量的补充，但精铜杆企业面临着提货进度偏慢的难题，而再生铜杆企业面临着原料抗跌溢价的压力。后续的企业生产节奏在本次订单的补充下均有回升预期，后续需要重点关注精铜杆企业的提货表现，尤其是终端的资金情况，提防半年度末可能存在的风险；再生铜杆原料补充进度是决定企业生产回升表现的关键。